北京青春痘的医院 http://m.39.net/pf/a_9113231.html
（报告出品方/作者：国盛证券，郑震湘、钟琳、沈猛）
一、逐步出清建材业务，加码股权投资领域
1.1区域水泥龙头转战股权投资领域，掘金中国大科技与消费赛道
四川双马成立于年，于年8月在深圳证券交易所主板挂牌上市。公司是国内稀缺的从事产业投资及管理和股权投资基金管理的上市公司，目前的主要业务包括建材生产制造以及股权投资基金管理。建材生产制造业务主要是其子公司水泥、商品熟料、骨料等业务，产品广泛应用于市政基础设施、乡村振兴相关建设等项目；股权基金的投资管理业务主要是其私募股权投资业务，主要由子公司西藏锦合管理。目前在管基金规模近亿元，主要利用市场化的股权投资管理运营模式，发现、投资、培育和赋能优质资产。
区域优质水泥龙头，早期发展聚焦建材生产销售。公司建材生产业务主要为水泥、商品熟料、骨料等。建材生产业务相关产品在区域市场内具有较高的品牌知名度和市场认可度。公司建材生产制造业务中，年水泥年产能余万吨，骨料生产线产能余万吨。年公司考虑水泥行业竞争态势严峻，同时结合自身发展战略的变化，出售了旗下都江堰拉法基水泥有限公司和拉豪双马水泥有限公司；年公司进一步出售遵义砺锋水泥有限公司。至此，公司出清旗下四家水泥公司中的三家，仅保留四川双马宜宾水泥作为水泥业务的核心资产。考虑到建材业务与公司不断大力发展的私募股权业务相关性较弱，我们预计未来公司将保持一部分建材业务发展，且大力开展私募股权部分的业务发展。
充分利用自身优势，从事私募股权投资基金的管理及投资业务。公司作为私募股权投资基金的管理人，向所管理的基金提供管理服务并收取管理报酬。公司的基金管理业务在行业中整体具备一定优势，同时公司利用资本优势，以出资人的身份参与私募股权投资基金的出资，获取投资收益。不断加码私募股权投资，掘金中国先进制造与科技。年出售旗下两座水泥公司并于同年7月参与投资了河南省和谐锦豫产业投资基金(有限合伙）和义乌和谐锦弘股权投资合伙企业（有限合伙）。二级子公司西藏锦合创业投资管理有限公司同时担任了和谐锦豫和和谐锦弘的管理人。和谐锦豫的投资方向包括但不限于先进制造、跨境电商物流等。和谐锦弘的投资方向重点
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